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O essencial sobre valuation explicado sem jargão — e o registro de tudo que evolui na plataforma.

Conceitos de valuation

As cinco perguntas que mais recebemos, respondidas com a profundidade que elas merecem.

Sobre a plataforma

Glossário

O vocabulário de valuation, investimento e M&A — em linguagem direta. Use as letras para navegar.

A

Aceleradora: Entidade que acelera o crescimento de uma startup por meio de mentorias, conexões, espaço físico e ferramentas, geralmente recebendo participação minoritária em troca.
Advisor: Profissional ou empresa de assessoria contratada para conduzir negociações e operações de M&A.
Análise comparativa de múltiplos: Compara o valor de um ativo ou empresa com os de similares do setor, usando métricas como P/L e P/VPA.
Angel round: Rodada em que a startup capta recursos de investidores-anjo, normalmente em estágio inicial.
Aporte: Apoio dado a uma startup — financeiro, de mentoria ou de compartilhamento de experiência.
Aporte financeiro: Investimento recebido para impulsionar o negócio, pesquisa, expansão ou compra de equipamentos; em geral o investidor recebe participação societária.
Aquisição: Compra do controle ou da totalidade de uma empresa. Em marketing, também designa a primeira etapa do funil, de atração e conversão de visitantes em leads.
ARR: Annual Recurring Revenue. Receita recorrente anual contratada, líquida de cancelamentos, descontos e itens não recorrentes. Não confundir com receita total.
Ativos: Bens, direitos, investimentos e equipamentos da empresa, usados na determinação do seu valor.
Autossustentação (scale-up): Estágio em que o negócio consegue crescer com recursos próprios, sem depender de novas captações.

B

B2B e B2C: B2B é business to business — venda de empresa para empresa. B2C é business to consumer — venda para o cliente final.
BANT: Budget, Authority, Need and Time. Metodologia de qualificação de oportunidades de venda por orçamento, autoridade de decisão, necessidade e prazo.
BDM: Business Development Manager. Profissional focado em crescimento, identificando e desenvolvendo novas oportunidades em vendas, marketing e produto.
Beta (β): Medida da sensibilidade do retorno de um ativo em relação ao mercado. Usado no CAPM para estimar o custo do capital próprio.
Break-even: Ponto de equilíbrio: nível de receita em que o resultado é zero, sem lucro nem prejuízo.

C

CAC: Customer Acquisition Cost. Custo total de marketing e vendas dividido pelo número de novos clientes conquistados no período.
CAGR: Compound Annual Growth Rate. Taxa composta de crescimento anual entre dois períodos, que suaviza oscilações pontuais.
Cap table: Quadro societário detalhado. Na versão fully diluted, inclui opções, mútuos conversíveis, SAFEs e warrants como se já convertidos.
CAPEX: Capital Expenditure. Investimento em ativos de longo prazo — máquinas, instalações, tecnologia — de manutenção ou de expansão.
CAPM: Capital Asset Pricing Model. Modelo que estima o custo do capital próprio a partir da taxa livre de risco, do beta e do prêmio de risco de mercado.
CMV / CPV / CSP: Custo da Mercadoria Vendida, do Produto Vendido e do Serviço Prestado. Custos diretamente atribuíveis ao que foi vendido no período.
Churn: Taxa de cancelamento. Logo churn mede a perda de clientes; revenue churn, a perda de receita.
Covenant: Cláusula contratual de dívida que impõe obrigações ao tomador, como manter um índice financeiro mínimo.
CPC 46: Pronunciamento contábil brasileiro que trata da Mensuração do Valor Justo, incluindo técnicas de avaliação e hierarquia de inputs.

D

Data room: Repositório organizado com toda a documentação da empresa disponibilizada para análise em um processo de valuation, captação ou M&A.
Data-base: Data à qual o valor apurado se refere. Um valuation sem data-base não é interpretável.
DCF: Discounted Cash Flow, ou Fluxo de Caixa Descontado. Método que traz os fluxos de caixa futuros a valor presente por uma taxa de desconto.
Debt-like: Item que, embora não classificado como dívida financeira, tem natureza equivalente e deve ser deduzido no cálculo do Equity Value — como parcelamentos fiscais e provisões relevantes.
Diligência (due diligence): Processo de verificação detalhada de aspectos contábeis, fiscais, jurídicos, trabalhistas e operacionais antes de concluir uma transação.
Dívida líquida: Dívida financeira bruta menos caixa e equivalentes disponíveis. É a ponte entre Enterprise Value e Equity Value.
DRE: Demonstração do Resultado do Exercício. Relatório que apresenta receitas, custos, despesas e o resultado de um período.
Drag along: Cláusula que permite ao sócio majoritário obrigar os minoritários a vender suas participações nas mesmas condições.

E

EBIT: Resultado antes de juros e impostos. Também chamado de resultado operacional ou LAJIR.
EBITDA: Resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Aproximação da geração de caixa operacional. Em português, LAJIDA.
Enterprise Value (EV): Valor da firma: o valor das operações antes de considerar a dívida líquida. Remunera credores e acionistas.
Equity Value: Valor atribuível aos sócios, obtido a partir do Enterprise Value menos dívida líquida e itens debt-like, mais ativos não operacionais.
ERP (prêmio de risco): Equity Risk Premium. Retorno adicional exigido para investir em ações em vez de um ativo livre de risco.
EV/EBITDA: Múltiplo que relaciona o valor da firma ao EBITDA. O mais usado em transações de empresas maduras e lucrativas.

F

FCFF: Free Cash Flow to the Firm. Fluxo de caixa livre da firma, disponível a credores e acionistas. Descontado pelo WACC.
Family office: Estrutura que administra o patrimônio de uma ou mais famílias, incluindo investimentos diretos em empresas.
Fully diluted: Base societária que considera todos os instrumentos conversíveis como se já tivessem sido convertidos em participação.

G

GMV: Gross Merchandise Value. Volume bruto transacionado em uma plataforma. Não é receita — a receita é a parcela retida pela plataforma.
Goodwill: Ágio: diferença entre o valor pago por uma empresa e o valor justo dos seus ativos líquidos identificáveis.
Gordon (crescimento perpétuo): Modelo usado para calcular o valor terminal em um DCF, assumindo crescimento constante e sustentável a partir do último ano projetado.

H

Holding: Empresa cuja atividade principal é deter participações em outras sociedades. Frequentemente avaliada pela abordagem patrimonial.
Horizonte de projeção: Número de anos projetados explicitamente antes do valor terminal. Em geral 5 anos para negócios maduros e 7 a 10 quando a estabilização exige mais tempo.
Hurdle rate: Retorno mínimo exigido por um investidor para considerar uma oportunidade viável.

I

IVS: International Valuation Standards. Normas internacionais de avaliação publicadas pelo IVSC, referência global de metodologia e documentação.
Investidor-anjo: Pessoa física que investe recursos próprios em empresas em estágio inicial, frequentemente aportando também experiência e rede de contatos.
Iliquidez (desconto de): Redução aplicada ao valor de uma empresa fechada para refletir a dificuldade de vender a participação rapidamente.
Intangível: Ativo sem substância física — marca, tecnologia, carteira de clientes, licença — que só é reconhecido separadamente quando identificável e mensurável.

J

Joint venture: Associação entre empresas para explorar um negócio específico, com partilha de investimento, controle e resultado.

K

Kd: Custo da dívida. Taxa marginal de captação da empresa, considerada após o benefício fiscal dos juros no cálculo do WACC.
Ke: Custo do capital próprio. Retorno exigido pelos sócios, normalmente estimado pelo CAPM.
KPI: Key Performance Indicator. Indicador-chave de desempenho, financeiro ou operacional, acompanhado de forma recorrente.

L

LTM: Last Twelve Months. Últimos doze meses encerrados, usados para normalizar métricas fora do exercício fiscal.
LTV: Lifetime Value. Valor presente da margem esperada de um cliente ao longo de todo o relacionamento.

M

M&A: Mergers and Acquisitions. Fusões e aquisições: operações de compra, venda, fusão ou incorporação de empresas.
Múltiplo: Razão entre o valor de uma empresa e uma métrica financeira, como receita, EBITDA ou lucro. Usado para comparar empresas semelhantes.
MRR: Monthly Recurring Revenue. Receita recorrente mensal contratada.

N

NDA: Non-Disclosure Agreement. Acordo de confidencialidade firmado antes da troca de informações sensíveis.
NOPAT: Net Operating Profit After Taxes. Resultado operacional após impostos, base do fluxo de caixa livre da firma.
NRR: Net Revenue Retention. Receita de uma coorte somada à expansão, menos contração e churn, dividida pela receita inicial.
NWC: Net Working Capital. Capital de giro líquido: ativo circulante operacional menos passivo circulante operacional.

O

OPEX: Operating Expenditure. Despesas operacionais recorrentes da operação, em contraste com o CAPEX.
Outlier: Observação muito distante das demais em uma amostra de comparáveis. Deve ser excluída com justificativa documentada.

P

P/L: Preço sobre Lucro. Múltiplo que relaciona o valor de mercado ao lucro líquido.
P/VPA: Preço sobre Valor Patrimonial por Ação. Compara o valor de mercado ao patrimônio líquido contábil.
Payback: Tempo necessário para recuperar um investimento. Em SaaS, o CAC payback mede em quantos meses a margem do cliente cobre o custo de aquisição.
Private equity: Fundos que investem em empresas já estabelecidas, geralmente adquirindo participação relevante ou o controle.
Prêmio de controle: Valor adicional pago para obter o poder de decisão sobre a empresa, acima do valor proporcional da participação.

Q

Quartil: Divisão de uma amostra em quatro partes iguais. Em múltiplos comparáveis, apresentar o 1º quartil, a mediana e o 3º quartil é obrigatório — a média isolada esconde dispersão.
Quota: Fração do capital social de uma sociedade limitada, equivalente à ação nas sociedades por ações.

R

ROIC: Return on Invested Capital. Retorno sobre o capital investido. Comparado ao WACC, indica se a empresa cria ou destrói valor.
Runway: Tempo que a empresa consegue operar com o caixa disponível, mantido o consumo atual.
Round: Rodada de investimento. Sequência usual: pre-seed, seed, Série A, Série B e seguintes.

S

SAFE: Simple Agreement for Future Equity. Instrumento que converte o aporte em participação numa rodada futura, sem definir valuation no momento do investimento.
Sinergia: Ganho que surge da combinação de duas empresas — receita adicional ou redução de custo. Não integra o valor standalone.
Standalone: Valor da empresa isolada, sem considerar sinergias específicas de um comprador.

T

Tag along: Direito do sócio minoritário de vender sua participação nas mesmas condições obtidas pelo majoritário.
Take rate: Receita transacional dividida pelo volume processado. Mede quanto a plataforma retém do que transaciona.
TAM, SAM e SOM: Mercado total endereçável, mercado disponível para o modelo de negócio e mercado efetivamente atingível.
Teaser: Documento curto e frequentemente anônimo que apresenta uma oportunidade de investimento a potenciais interessados.
TPV: Total Payment Volume. Volume total de pagamentos processados. Como o GMV, não é receita.

U

Unit economics: Conjunto de métricas que mede a rentabilidade por unidade de negócio — normalmente por cliente: CAC, LTV, payback e margem de contribuição.
Upside: Potencial de valorização de um ativo ou negócio acima do cenário base.

V

Valor justo: Preço que seria recebido pela venda de um ativo em transação não forçada entre participantes do mercado na data de mensuração. Ver CPC 46.
Valor terminal: Valor atribuído aos fluxos posteriores ao horizonte explícito de projeção, por crescimento perpétuo ou múltiplo de saída.
Valuation: Processo de estimar o valor de uma empresa, participação ou ativo, em uma data-base e para uma finalidade determinada.
Venture capital: Fundos que investem em empresas de alto potencial de crescimento, normalmente em estágio inicial ou de expansão.

W

WACC: Weighted Average Cost of Capital. Custo médio ponderado de capital próprio e de terceiros. Taxa usada para descontar o fluxo de caixa da firma.
Warrant: Instrumento que dá ao titular o direito de adquirir participação a um preço predefinido, em prazo determinado.
White label: Modelo em que um parceiro oferece a plataforma com a própria marca, sem exibir a marca do fornecedor.

Y

Yield: Retorno percentual de um investimento em relação ao capital aplicado, geralmente expresso em base anual.

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